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每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

4月CPI與業(yè)界預期如出一轍。昨日（5月11日），國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，4月CPI同比增幅回落至3.4%。

統(tǒng)計局還首次公布了民間固投數(shù)據(jù)：前4月比去年同期增長27.3%，占固定資產(chǎn)投資的比重為62%。據(jù)統(tǒng)計部門解釋，這是為貫徹《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》中的要求，從4月起開始按月發(fā)布此項數(shù)據(jù)。

總體來看，昨日公布的數(shù)據(jù)并不算好：一季度GDP僅為8.1%，連續(xù)5個季度回落；“三駕馬車”數(shù)據(jù)均低于預期，前4月投資20.2%的增速，創(chuàng)下2003年以來最低；4月工業(yè)增加值增速罕見地落入個位數(shù)區(qū)間，錄得近3年最低；代表生產(chǎn)需求的PPI也連續(xù)兩個月負增長，跌幅還有所擴大。

財政部財科所所長賈康向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，CPI和PPI下降應(yīng)屬預料之中，宏觀調(diào)控當繼續(xù)穩(wěn)中求進，既要防止經(jīng)濟增速過快下滑，又不讓通脹高企。

4月CPI降至3.4%

4月CPI同比漲幅相比3月下降了0.2個百分點，食品價格漲幅收窄是主因。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月食品價格同比上漲7.0%，影響居民消費價格總水平同比上漲約2.2個百分點。而在3月，食品價格同比上漲7.5%，影響居民消費價格總水平同比上漲約2.39個百分點。

除食品以外的7個大項，仍然保持全部上漲局面，但漲幅均低，最高的衣著價格同比也僅漲3.6%。

國泰君安宏觀分析師呂春杰告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，4月下旬菜價略有反彈是4月鮮菜價格同比上升的主要原因，但菜價反彈的幅度和持續(xù)時間都不長。

中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生就4月CPI整體數(shù)據(jù)評論說，我國食品價格通脹已顯著回落，其中豬肉和蔬菜價格跌幅較大；盡管主要非食品項目普遍上漲，但受大宗商品價格回落以及國內(nèi)成品油降價影響，預計環(huán)比漲幅將逐步回落。

他稱，昨日公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示我國進出口增速都有所放緩，且進口增速下降較大，總需求仍處于疲弱態(tài)勢，未來通脹將進一步下行。預計CPI將在5月小幅下降，6月降到3%以下。

通脹下半年或反彈

今年前4個月，CPI分別為4.5%、3.2%、3.6%、3.4%，雖然下行趨勢清晰，但1月數(shù)據(jù)超預期，3月CPI還有小幅反彈，說明我國通脹壓力未完全消散。

目前廣東、江蘇、浙江、北京、上海等地在籌備舉行階梯電價 “聽證會”。交行報告認為，從長沙和廣東的方案來看，第一階梯水價將有所上調(diào)，若全國其他地區(qū)陸續(xù)跟進，水價恐將在一定程度上影響非食品CPI。

上述交行報告的執(zhí)筆人王宇雯告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，現(xiàn)階段超預期地密集推進價格改革措施，但未進入引入競爭性資源品供給市場的實質(zhì)性改革，可能將使得年內(nèi)物價漲幅下行的速度有所趨緩。

她稱，在年內(nèi)落實深化資源品價格改革措施的前提下，全年CPI同比中值可至3.3%；預計年內(nèi)物價運行的趨勢為前三季度持續(xù)下行，第四季度有所上升。

央行本周四發(fā)布的報告也指出，在劉易斯拐點逐步到來、國內(nèi)勞動力供給趨緊的大背景下，勞動較為密集的農(nóng)產(chǎn)品、服務(wù)業(yè)以及資源性產(chǎn)品價格仍存在趨勢性上漲的動力。一旦需求擴張，潛在的漲價動力就可能重新顯現(xiàn)。

野村證券首席經(jīng)濟學家張智威告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，趨緊的勞動力市場和可能的資源價格改革等結(jié)構(gòu)性因素，很可能會在下半年抬高通脹。預計今年三、四季度的通脹率分別為3.9%和4.5%，全年平均通脹率達4%。

“三駕馬車”全面下行

4月包括CPI在內(nèi)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)均暗示中國需求疲軟，但在下半年通脹可能反彈的預期下，宏觀調(diào)控藝術(shù)面臨考驗。

“三駕馬車”全面下行，大大超出機構(gòu)預期。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，4月份社會消費品零售總額15603億元，同比名義增長14.1%，比3月下行1.1個百分點，前4月固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%，增速較1~3月份回落0.7個百分點。稍早發(fā)布的外貿(mào)數(shù)據(jù)中，進口和出口增速都沒有過5%，進口增速更落至0.3%的零增長邊緣。

其他經(jīng)濟指標也與投資、出口和消費數(shù)據(jù)互相印證。4月PPI連續(xù)第二個月呈現(xiàn)負增長態(tài)勢，同比下降0.7%，工業(yè)增加值同比實際增長9.3%，比3月份大幅回落2.6個百分點。

“由房地產(chǎn)和基建投資放緩帶來的一系列負面效應(yīng)致使中國上游需求放緩，估計二季度GDP同比增幅會掉至7.8%。”呂春杰說。

彭文生認為，存準率仍面臨趨勢性下調(diào)，但是下調(diào)的節(jié)奏低于預期，預計今年存準率仍將下調(diào)2~3次，其中二季度很可能有1次下調(diào)，但短期內(nèi)下調(diào)的幾率顯著降低。

呂春杰認為，今年財政政策將保持較為寬松，表現(xiàn)是赤字占GDP比重可能提高，今年赤字空間有1.2萬億元。財政支持將在基建固定資產(chǎn)投資方面發(fā)揮重要作用。

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