隔夜美股因不容樂觀的就業(yè)數(shù)據(jù)而大幅下挫。受此影響，周二早盤A股慣性低開后震蕩探底。但午后風(fēng)云突變，在金融、地產(chǎn)、煤炭等權(quán)重股拉升帶動(dòng)下，股指強(qiáng)勁反彈。滬指快速收復(fù)當(dāng)日失地并重返5日均線及2300點(diǎn)上方，日K線收出帶長(zhǎng)下影線的中陽線。

盤面上看，市場(chǎng)活躍度明顯提升。各行業(yè)板塊悉數(shù)收漲，家電、汽車、傳媒、旅游等大消費(fèi)類板塊漲幅居前，金融、地產(chǎn)指數(shù)漲幅均超過了1%。個(gè)股普漲，兩市共有16只非ST個(gè)股報(bào)收漲停。不過，盡管盤中多方反攻時(shí)量能有所增大，但全天成交量并未明顯放大，量能不足或制約未來反彈空間和力度。我們認(rèn)為，本輪調(diào)整是對(duì)滬指自2132點(diǎn)上漲以來的回抽確認(rèn)，并非趨勢(shì)性調(diào)整，雖然目前調(diào)整幅度已較為充分，但時(shí)間上仍有欠缺。同時(shí)，本周內(nèi)仍有重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)持續(xù)反彈的空間不大，整體上將呈橫盤震蕩態(tài)勢(shì)。

地產(chǎn)最壞時(shí)刻正在過去

首家熱點(diǎn)城市房企申請(qǐng)破產(chǎn)，或催生房?jī)r(jià)加速下跌，房地產(chǎn)調(diào)控政策有望放松。據(jù)悉，杭州余杭的金星房產(chǎn)近期向法院申請(qǐng)破產(chǎn)，該公司是本輪房產(chǎn)調(diào)控政策下房地產(chǎn)熱點(diǎn)城市的首家因資金鏈問題申請(qǐng)破產(chǎn)的房產(chǎn)公司。

今年以來，在房地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)一步深入、市場(chǎng)成交低迷的背景下，繼年初長(zhǎng)沙、鄂爾多斯(600295,股吧)等地的中小房地產(chǎn)公司的老板“跑路”事件之后，經(jīng)營(yíng)困難、資金鏈斷裂的處境也開始侵蝕到一線城市的中小房企。在可見的嚴(yán)厲調(diào)控政策實(shí)施下，房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)出現(xiàn)洗牌、兼并、重構(gòu)等應(yīng)屬正常業(yè)態(tài)，但如若大面積的房企集中倒閉則會(huì)導(dǎo)致交房違約、業(yè)主房款無從收回等惡性事件，進(jìn)而演變?yōu)樯鐣?huì)不安定因素，而這是政府所不愿看到的。所以，即使房地產(chǎn)調(diào)控政策暫時(shí)不會(huì)大面積放松，但進(jìn)一步從嚴(yán)的可能性卻很小，這對(duì)資金鏈較為堅(jiān)實(shí)的大型房企及二三線地產(chǎn)龍頭無疑是守得云開見月明。周二早盤地產(chǎn)股的分化表現(xiàn)及隨后領(lǐng)漲指數(shù)，或是市場(chǎng)對(duì)該消息的解讀和反應(yīng)。

銀行信貸或超預(yù)期增長(zhǎng)

銀行方面，從即將公布的信貸數(shù)據(jù)來看，3月貨幣供應(yīng)或?qū)@著增加。今年前兩個(gè)月受實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求下降影響，新增貸款規(guī)模一直處于同期較低水平，而隨著央行結(jié)構(gòu)性的放松信貸投向，即鼓勵(lì)銀行在保障房建設(shè)和其他重大項(xiàng)目上投放貸款，以及針對(duì)首套房貸控制的放松，3月信貸供給量有望出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。其中僅四大行新增人民幣貸款已接近3000億元，通常其信貸投放量占全部新增貸款的比例通常在30%到40%之間，以此推算3月全部新增信貸有望超過9000億元，這較1月份的7110億元和2月份的7380億元有顯著增加，同時(shí)將在一定程度上彌補(bǔ)前兩個(gè)月貨幣投放的不足。

若把經(jīng)濟(jì)比喻成船，流動(dòng)性就如同活水，只有注入足夠的活水，經(jīng)濟(jì)才有前行的基礎(chǔ)。故信貸規(guī)模的提升將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行注入活水，同時(shí)也將從心理層面為有投資計(jì)劃的公司減壓，從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求。

規(guī)避“地雷”防個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)

我們認(rèn)為，金融地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊均有走出弱勢(shì)的跡象，近期市場(chǎng)將以橫盤整理的方式繼續(xù)消化經(jīng)濟(jì)下行與通脹有所翹頭的短期利空擾動(dòng)，耐心等待3月份新增信貸和經(jīng)濟(jì)增速等數(shù)據(jù)的出臺(tái)，以及后續(xù)貨幣政策的明朗化。同時(shí)，上市公司一季報(bào)的陸續(xù)出臺(tái)決定4月行情將以結(jié)構(gòu)性特征為主。從一季報(bào)著手精選個(gè)股，規(guī)避業(yè)績(jī)“地雷”，是近期操作的重要原則。

隨著2011年年報(bào)集中披露，上市公司一季報(bào)也開始陸續(xù)出臺(tái)。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至本周一，已有566家公司公布業(yè)績(jī)快報(bào)，其中預(yù)減、續(xù)虧、首虧的公司合計(jì)為323家，占已公告公司的57%；預(yù)增幅度較大（超50%）的公司112家，占比不足20%；預(yù)減幅度較大公司83家，占比不足15%。若均取預(yù)告凈利潤(rùn)的下限計(jì)算，則占全部上市公司23%的已公布預(yù)告的上市公司一季報(bào)凈利潤(rùn)總額僅為72.57億元?？偟膩砜矗瑹o論從上市公司個(gè)體還是其所處的行業(yè)看，一季報(bào)情況均分化明顯，既有大幅虧損者也不乏業(yè)績(jī)翻番公司。因此，在市場(chǎng)走勢(shì)較為糾結(jié)的情況下，精選業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定的公司，規(guī)避預(yù)減預(yù)虧公司防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)顯得尤為重要。 （作者單位：西部證券）