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全球經(jīng)濟存不確定性 資源股或成防守利器

2012-03-07 01:28:35

2012年,歐債問題仍在持續(xù)發(fā)酵,全球經(jīng)濟存不確定性。美聯(lián)儲在1月25日的議息會議聲明中表示,將超低利率的最后截止時間從之前的2013年中延長至2014年末,這被認為是“蓄謀已久”的QE3即將發(fā)動的信號。歐洲央行則表示將繼續(xù)向歐洲銀行業(yè)提供信貸支持,2月29日歐洲央行公布的第二輪LTRO(Long-Term RefinancingOperation,長期再融資操作)細節(jié),總計向800家銀行,放出近5300億歐元的三年期低息貸款,高于去年12月首輪4890億歐元的規(guī)模。紙幣洪水引而未發(fā),高失業(yè)率、高通脹的危機不斷,沖擊各國經(jīng)濟環(huán)境的穩(wěn)定。

為了保證經(jīng)濟增長不會過快回落,中國人民銀行也在2011年12月5日和2012年2月24日兩次下調(diào)存款準備金率釋放流動性。市場人士判斷,通脹、房地產(chǎn)投資、出口不確定性的三層陰霾或漸散去,經(jīng)濟增速和物價將可能會雙雙回落。“陰霾漸散,黑夜將明”。考慮到A股市場估值仍處歷史低位,在社會整體流動性保持平衡的格局下,股市流動性或相對增強。在當前趨勢不明的迷魂陣中,持有風險較小的貨幣市場工具或者債券,是抵御通脹、守候“天明”的真正防守。在全球經(jīng)濟復蘇乏力、國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的背景下,自然資源價格經(jīng)過去年大幅下跌,目前已經(jīng)出現(xiàn)了價格復蘇的跡象,2月份汽柴油價格再次上漲也佐證了這一點。

博時基金認為,2012年多個主要行業(yè)的盈利增速先后有所回落,但資源類上游行業(yè)受到影響較小,具有提價預期的上游資源類公司會受到關注。投資人在2012年的資產(chǎn)配置中可以考慮增加貴金屬、前期調(diào)整充分的早周期資源板塊,以及估值較為便宜的金融、機械、消費板塊,兼顧防御與進攻才是更好的策略。

中國金融市場尚處于高速發(fā)展時期,價值投資和資產(chǎn)配置理念正在深入人心,隨著中國資本市場改革創(chuàng)新的深入以及長期資金的不斷入市,人氣一直較旺的資源板塊有望獲得投資人更多青睞。博時基金將于近期發(fā)行上證自然資源ETF及聯(lián)接基金。該基金擬任基金經(jīng)理胡俊敏認為,中國經(jīng)濟增速放緩但仍是全球表現(xiàn)較好的市場之一,而且中國城市化是一個長期過程,對自然資源的需求會是一個長期的主題。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,美國的經(jīng)濟正在緩慢復蘇,在全球流動性繼續(xù)寬松的背景下,深陷債務危機的歐洲有機會逐漸走出泥潭,而歐美經(jīng)濟出現(xiàn)整體復蘇將會出現(xiàn)新一輪的全球范圍資源爭奪戰(zhàn)。博時上證自然資源ETF及聯(lián)接基金可作為投資者長期資產(chǎn)配置的一個組成部分。

胡俊敏表示,從估值考慮,這只產(chǎn)品跟蹤的上證自然資源指數(shù)的平均P/E(未來十二個月一致預期)低于歷史高點50%,而平均P/B則低于歷史高點60%。具體到自然資源涉及的貴金屬和煤炭等行業(yè)板塊,整體估值也處于低位。從價值投資的角度考慮,隨著中國經(jīng)濟未來逐步觸底反彈,資源類上市公司的基本面好轉(zhuǎn)可能比較迅速,長期投資獲得盈利的概率也更大。

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