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資產(chǎn)普漲預(yù)示股市下跌

中國證券報(bào) 2012-02-22 08:38:40

摩根士丹利歐洲股票策略師格拉姆·塞克21日發(fā)布研究報(bào)告表示,今年1月,歐洲資本市場(chǎng)中包括股票、國債、黃金、石油等在內(nèi)的所有主要資產(chǎn)都出現(xiàn)大幅上漲,打破了長期以來各種資產(chǎn)間形成的“此漲彼跌”相互關(guān)聯(lián)的規(guī)律。

摩根士丹利歐洲股票策略師格拉姆·塞克21日發(fā)布研究報(bào)告表示,今年1月,歐洲資本市場(chǎng)中包括股票、國債、黃金、石油等在內(nèi)的所有主要資產(chǎn)都出現(xiàn)大幅上漲,打破了長期以來各種資產(chǎn)間形成的“此漲彼跌”相互關(guān)聯(lián)的規(guī)律。這樣的情況在近5年中出現(xiàn)過5次,前4次中有3次股市隨后都出現(xiàn)了2位數(shù)的下跌。

塞克在報(bào)告中表示,1月份投資者獲得正向回報(bào)的資產(chǎn)范圍很廣,唯一下跌的是美元,其它收益略顯滯后的資產(chǎn)還有玉米、咖啡、煤炭和天然氣。但股票、國債、黃金和石油集體上漲,如此全方位的主要資產(chǎn)同時(shí)表現(xiàn)強(qiáng)勁,違背了各資產(chǎn)間內(nèi)在的相互制約關(guān)系,可能是后期股市下跌的警示信號(hào)。

塞克認(rèn)為,此輪上漲反映出資本市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性以及投資者盲目的樂觀情緒,認(rèn)為流動(dòng)性可以全盤推高資產(chǎn)價(jià)格。他警告稱:“這種無關(guān)聯(lián)性的上漲不會(huì)持續(xù)很久,給出的大都是強(qiáng)烈的賣出信號(hào)。”

分析人士表示,大量基金認(rèn)為歐洲央行的長期再融資計(jì)劃(LTRO)為市場(chǎng)提供了支撐,歐洲金融體系整體崩潰的威脅已被否定,以致對(duì)沖基金業(yè)在股市、債市等主要資產(chǎn)上堆積了大量籌碼,紛紛提高杠桿押注2012年資本市場(chǎng)。歐洲銀行股最近幾周的反彈令對(duì)沖基金獲利豐厚,一些基金在去年年底前把總股票頭寸削減到約80%,今年1月初又把頭寸比例提高到120%至130%的水平。

摩根士丹利警告,不應(yīng)忘記去年8月美國股市、原油價(jià)格大幅下跌,以致投資者瘋狂地拋售股票、債券、大宗商品甚至黃金,盡一切可能套現(xiàn);而金融機(jī)構(gòu)借機(jī)加收管理費(fèi)并追加保證金,迫使投機(jī)者斬倉,使得基金經(jīng)理損失慘重。

責(zé)編 趙慶

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