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每經(jīng)記者 葉書(shū)利 發(fā)自北京

2月1日晚，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開(kāi)發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表》顯示，目前萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)、富力、首創(chuàng)置業(yè)等3家房企位列榜單。

值得關(guān)注的是，房企A股IPO融資之路已關(guān)閉近27個(gè)月，在業(yè)內(nèi)普遍擔(dān)心地產(chǎn)調(diào)控政策松動(dòng)的當(dāng)下，A股房企IPO融資之路難道又將重新開(kāi)啟？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪發(fā)現(xiàn)，多位業(yè)內(nèi)人士以“意外”來(lái)形容此消息。

3家房企再探A股IPO紅線

《發(fā)行監(jiān)管部首次公開(kāi)發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表》顯示，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)、富力與首創(chuàng)置業(yè)皆排隊(duì)申請(qǐng)?jiān)谏虾ＷC券交易所上市，保薦機(jī)構(gòu)依次為銀河證券、中信證券和銀河證券。其中，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)屬于首次上市，而富力與首創(chuàng)置業(yè)皆屬于港股上市公司，為回歸A股。目前萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的上市申請(qǐng)程序處于“初審中”，富力與首創(chuàng)置業(yè)則是“落實(shí)反饋意見(jiàn)中”。

1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)IPO申請(qǐng)程序介紹說(shuō)，IPO的審核工作流程包括10個(gè)主要環(huán)節(jié)，持續(xù)時(shí)間大約為3~6個(gè)月。據(jù)此推測(cè)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的IPO上市程序正在走第6道程序，而富力與首創(chuàng)置業(yè)則還處于第2道程序。

對(duì)于3家房企排隊(duì)進(jìn)A股的現(xiàn)象，多位業(yè)內(nèi)人士表示“意外”與“驚訝”。

因?yàn)榉科驛股融資大門(mén)關(guān)閉已久，2009年11月6日，南國(guó)置業(yè)成為最后一個(gè)通過(guò)A股IPO實(shí)現(xiàn)融資的房企。從2009年11月6日算起，房企已有27個(gè)月未能通過(guò)A股IPO實(shí)現(xiàn)融資。這期間大量房企的再融資計(jì)劃也相繼夭折，如萬(wàn)科、招商地產(chǎn)、世茂房地產(chǎn)、實(shí)達(dá)集團(tuán)、深振業(yè)、中天城投、華業(yè)地產(chǎn)、蘇寧環(huán)球、冠城大通等房企因政策受限而撤銷(xiāo)再融資計(jì)劃。

在此期間，僅有金隅股份于2011年3月1日正式回歸A股。一位投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者解釋說(shuō)，金隅股份的個(gè)案不具代表性，準(zhǔn)確地說(shuō)，屬于“非正常個(gè)案”。該公司A股之路最終能被放行，緣于該公司只是以換股吸收合并太行水泥的創(chuàng)新方式回歸，更重要的是，這種方式并未實(shí)現(xiàn)一分錢(qián)的融資，屬于零融資回歸。而政策限制的是房企通過(guò)IPO實(shí)現(xiàn)融資，所以零融資的金隅股份最終成功回歸。

而就在不少人擔(dān)心地產(chǎn)調(diào)控政策松動(dòng)之際，中國(guó)證監(jiān)會(huì)突然宣布3家房企欲進(jìn)A股的消息，著實(shí)讓人“大跌眼鏡”。

數(shù)次沖刺被擋門(mén)外

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，上述3家房企申請(qǐng)A股上市的行為，皆已非第一次，之前都已有過(guò)被拒于門(mén)外的經(jīng)歷。

例如首創(chuàng)置業(yè)已是9年內(nèi)第五次申請(qǐng)A股上市了。

首創(chuàng)置業(yè)相關(guān)公告內(nèi)容顯示，早在2004年2月2日，首創(chuàng)置業(yè)發(fā)布公告稱建議發(fā)行A股，計(jì)劃募集不超過(guò)30億元，后因公司自身相關(guān)原因及證監(jiān)會(huì)放緩新股發(fā)行節(jié)奏等，上市申請(qǐng)被證監(jiān)會(huì)口頭駁回。

2007年8月，首創(chuàng)置業(yè)向A股發(fā)起第二次沖擊，但這次的A股之行因緊接而至的地產(chǎn)調(diào)控而擱淺。2009年下半年與2010年下半年，公司又分別再次沖刺A股，但同樣因地產(chǎn)調(diào)控而夭折。

這一次，已是首創(chuàng)置業(yè)第五次向A股發(fā)起沖鋒號(hào)。

而富力也是第三次提交A股發(fā)行申請(qǐng)了。第一次是在2007年6月，公告建議公司發(fā)行A股，但未果。2008年5月，公司再次向A股發(fā)起沖刺，最終受累于地產(chǎn)調(diào)控而失敗。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的上市之路同樣坎坷。公開(kāi)報(bào)道顯示，早在2004年12月，萬(wàn)達(dá)便與麥格理簽定了有關(guān)REITs以赴海外上市的合作協(xié)議。后來(lái)海外上市之路一直只見(jiàn)雷聲，不見(jiàn)下雨。

2011年3月4日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林公開(kāi)對(duì)外透露，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已于2010年受理了萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的A股上市申請(qǐng)，但后來(lái)一直沒(méi)有下文。

證監(jiān)會(huì)意圖引猜測(cè)

對(duì)于在目前地產(chǎn)調(diào)控的敏感節(jié)點(diǎn)，3家房企再次試探已持續(xù)近27個(gè)月的A股IPO紅線的舉動(dòng)，北京中原地產(chǎn)市場(chǎng)研究部研究總監(jiān)張大偉的第一反應(yīng)是“奇怪”。

而上述投行人士則持不同看法。他指出，雖然自2009年底以來(lái)，A股房企IPO融資已事實(shí)上被暫停，但這期間其實(shí)仍不乏申請(qǐng)上市試探紅線的房企。去年因歐債危機(jī)和內(nèi)地地產(chǎn)調(diào)控的雙重?cái)D壓，港股上市的內(nèi)地地產(chǎn)股股價(jià)屢創(chuàng)新低，不少還破發(fā)，導(dǎo)致港股市場(chǎng)之于內(nèi)地房企的融資功能幾近消失。在這種背景下，首創(chuàng)置業(yè)與富力回歸A股、擴(kuò)大融資渠道的舉動(dòng)不難理解。

該人士認(rèn)為，單純從市場(chǎng)層面來(lái)講，3家房企的舉動(dòng) “可以理解”。而令人費(fèi)解的是，在目前地產(chǎn)調(diào)控的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)處，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向外公布此事的背后意圖是什么，此舉是有意解禁房企IPO融資紅線而事先試探輿論，還是只是信息公開(kāi)的程序所需？

事實(shí)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)此時(shí)公開(kāi)此消息的意圖已經(jīng)讓不少人產(chǎn)生同樣疑惑。

上述3家房企中有兩家房企的相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，所在公司的A股IPO申請(qǐng)材料，皆早已遞交上去，對(duì)于為何直到2月1日才公開(kāi)此事，他們表示“不理解”。

另外值得注意的細(xì)節(jié)在于，對(duì)于A股上市一事，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林2011年3月4日還表示了擔(dān)憂，他公開(kāi)表示，在目前地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)不斷的情況下，房企IPO之路未必順利。

房企融資政策微調(diào)？

對(duì)于這3家房企此次申請(qǐng)A股上市的前景，上述投行人士認(rèn)為，“夭折的可能性仍較大，對(duì)于三家房企來(lái)說(shuō)，被拒于A股門(mén)外已不是第一次。”在目前的地產(chǎn)調(diào)控關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，如果3家房企A股IPO融資被放行，所釋放的政策松動(dòng)信號(hào)太強(qiáng)，與當(dāng)前中央政府一再?gòu)?qiáng)調(diào)鞏固地產(chǎn)調(diào)控成果的主調(diào)相沖突。

不過(guò)張大偉卻認(rèn)為通過(guò)的可能性較大。他向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，“3家房企皆屬于前20名的房企，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)基本面與上市資質(zhì)，已經(jīng)經(jīng)過(guò)所處行業(yè)的市場(chǎng)檢驗(yàn)，完全具備A股上市條件，因此從市場(chǎng)層面上講，通過(guò)的概率較大，除非政府行政性切斷房企A股上市之路，但目前在各大文件中，并沒(méi)有此明文規(guī)定。”

他同時(shí)認(rèn)為，如果3家房企被A股放行，也不代表政策松動(dòng)。首先，從數(shù)量上講，本次中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的主板與創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)企業(yè)數(shù)高達(dá)近500家，3家房企的數(shù)量占比很小；其次，3家房企在行業(yè)內(nèi)皆屬于大腕級(jí)房企，且現(xiàn)金流不是很緊張，融資的目的不是救命，因此即使他們的A股之路被放行，政府也不存在對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行救市的嫌疑。

全經(jīng)聯(lián)研究院副院長(zhǎng)陳寶存在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的意圖就是貫徹中央對(duì)宏觀調(diào)控“預(yù)調(diào)微調(diào)”的指示。陳寶存認(rèn)為，對(duì)于穩(wěn)定成長(zhǎng)的房企，需適當(dāng)放開(kāi)融資條件，以保證目前的新投資量、新購(gòu)置土地量和新開(kāi)工量，從而引導(dǎo)企業(yè)在未來(lái)增加更多的商品房供應(yīng)，平抑供求關(guān)系。他表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)此舉就是向外釋放房企融資政策微調(diào)的信號(hào)。