每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨    

每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨

對于多數(shù)中國企業(yè)家來說，上市是一個不能避開的話題。如果不能在A股上市，那就去美國吧。但2011年對于中概股而言是黑色的一年。這里有一個數(shù)據(jù)：2011年從美國交易所退市的中國公司總市值，竟然超過了同期IPO規(guī)模。

2011年可能是中概股退市最為兇猛的一年。據(jù)總部位于美國加州的羅仕證券（RothCapitalPartners）統(tǒng)計，去年被管理層、戰(zhàn)略收購財團和私募股權集團，從美國證券交易所買斷的中概股總規(guī)模達到35億美元，此外還有43億美元的此類交易正在進入上述被收購或托管流程。涉及的總市值合計達到78億美元。

但與此形成強烈反差的是，2011年中國公司在美國市場的IPO融資總額為22億美元，融資規(guī)模只相當于2010年的一半，整個第四季度沒有一家中概股登陸美國市場。而美國證券市場全年的融資總額卻達到419億美元，比2010年445億美元的融資總額略有下降。同時期，美國的股市獨立于歐債危機之外表現(xiàn)得異?？沟瑯似?00指數(shù)全年收平，道瓊斯工業(yè)指數(shù)甚至上漲了5.5%。

事實上，中概股股價大跌的主要原因正是大家所熟知的財務風波。其中，涉嫌財務造假并被渾水（MuddyWaters）大舉做空的嘉漢林業(yè)成為“造假門”代表。據(jù)了解，后者已遭到加拿大監(jiān)管機構調查，最終結果還沒有對外公布。此外，質疑中國企業(yè)的持續(xù)高增長潛力也是重要原因之一。

接受 《每日經(jīng)濟新聞》采訪的雪球財經(jīng)CEO方三文表示，海外市場對中概股的重新認可還需要時間，也不太可能恢復到2011年上半年一樣的估值與追捧，但如果是優(yōu)質公司，美國仍然不失為理想的融資地點。

據(jù)統(tǒng)計，2011全年，國內共有11家公司在美國上市，上市日期多集中于上半年，其中，人人網(wǎng)（RENN）的融資總額占到所有中概股融資額的40%；土豆網(wǎng)（TUDO）則是最后一家中概上市公司。此后國內多家擬赴美上市公司因各種原因擱淺。

而推動中概股上半年高漲的正是TMT股的集體爆發(fā)，2011年5月4日人人網(wǎng)的上市迎來了中概股狂歡高潮，此后分水嶺立現(xiàn)，中概股開始全面退潮。截至去年年末，人人網(wǎng)股價僅為3.55美元，較其14美元的發(fā)行價跌去75%，與上市首日的24美元高點相比深跌85%。

值得注意的是，據(jù)外媒報道稱，在中概股的集體殺跌過程中，對于部分資產(chǎn)管理公司和私募股權集團來講則是利好，他們可以通過廉價收購股權的形勢入主，再注入資金推動發(fā)展，以期滿足到內地或香港地區(qū)上市的需求，因為這兩個市場的相對估值較美國更高。

但是雪球分析師江濤表示，這僅存在理論可能，目前從海外市場再退回國內上市的僅有南都電源（300068，SZ），這個過程會比較繁瑣，并非一朝一夕之事。而且許多遭到瘋狂做空的公司本身存在經(jīng)營、市場環(huán)境轉變、財務等各種問題，因此能否如愿還具有較大的不確定性。