每經(jīng)記者  趙笛

    在通脹轉(zhuǎn)向、政策調(diào)控轉(zhuǎn)向、房價轉(zhuǎn)向、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向的背景下，A股市場本身也對應(yīng)地出現(xiàn)了一系列大轉(zhuǎn)變，比如：炒作的主題變了，主力也變了……

    在接近年末之時，市場已將目光投向來年。“牢騷太盛防腸斷”——投資者不必為一時下跌而懊惱；“風(fēng)物長宜放眼量”——投資者更應(yīng)深析市場結(jié)構(gòu)的大轉(zhuǎn)變，在來年操作時順應(yīng)時勢，才能安全博取收益。  

/技術(shù)變化/

年線“陰不過二”明年或收陽

如果不出現(xiàn)奇跡，2011年的A股K線年線或?qū)⑹粘鲆桓幘€。而根據(jù)歷史規(guī)律，A股從來沒有出現(xiàn)過連續(xù)三年年K線收陰的情況，因此市場有理由期待：2012年會更好。

    1990年至今，滬指共收出22根年K線，其中有12根陽線，12根陰線，整體來看，滬指呈現(xiàn)出的是上漲態(tài)勢。

    從歷史情況看，滬指年K線共有4次出現(xiàn)連續(xù)兩年收陰的情況，其中前三次的其后一年，指數(shù)都出現(xiàn)了上漲。1994年、1995年，滬指分別下跌22.3%、14.29%，而到了1996年，滬指大幅上揚，漲幅高達65.14%。從日線圖上看，1996年的圖形呈現(xiàn)出一個完美的震蕩上行態(tài)勢。其中1月份仍慣性下跌，隨后股市見底，到了12月底出現(xiàn)一波急劇拉升后才出現(xiàn)大幅殺跌。

    2001年、2002年，滬指分別下跌20.62%、17.52%，而到了2003年，滬指反彈10.27%，并于隨后一年的年初繼續(xù)上漲，漲幅高達35%。

    2004年、2005年，滬指分別下跌15.4%、8.33%。而到了2006年，股市出現(xiàn)大幅反彈，全年滬指上漲130.43%。

    就以上數(shù)據(jù)，《每日經(jīng)濟新聞》記者總結(jié)出兩個帶有規(guī)律性的現(xiàn)象：首先，滬指的年K線是“陰不過二”，在連續(xù)兩年收陰后，隨后一年便會迎來年度性上漲；其次，前兩年跌幅越大，后一年反彈力度就越弱，比如跌幅最大的是2001年～2002年，隨后一年漲幅僅有10.27%；跌幅最小的是2004年～2005年，而隨后一年漲幅高達130.43%——這或許可以如此解釋：跌幅收窄、行情企穩(wěn)，更利于后一年的反彈。如今，滬指2010年、2011年再次出現(xiàn)兩根年K線陰線，因此市場有理由期待明年也出現(xiàn)反彈。

/炒作變化/

市場炒作熱點轉(zhuǎn)變

正是有了年K線釋放出的大轉(zhuǎn)變信號，市場便開始重新審視當(dāng)前市場，希望發(fā)現(xiàn)更多的轉(zhuǎn)變信號，以便指導(dǎo)來年的操作?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，年末的股市呈現(xiàn)出多重結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，包括指數(shù)結(jié)構(gòu)變化、炒作思路的變化等。

深強滬弱變?yōu)闇麖娚钊?/p>

    在2011年10月匯金增持后的反彈呈現(xiàn)出一大變化，即滬強深弱局面出現(xiàn)。

    從歷史經(jīng)驗看，在底部區(qū)域的反彈，深成指和中小板指數(shù)往往會領(lǐng)先滬指。但這一次恰好相反。

    以生命線60日均線為例，滬指在998點見底時，滬指站上60日線是在2005年7月27日，深成指則是在7月26日；在1664點見底時，滬指站上60日線是在2008年12月4日，而深成指是在2008年11月27日，中小板指數(shù)也是在11月27日；在2319點見底時，滬指站上60日線是在2010年7月26日，而深成指是在2010年7月20日，中小板指數(shù)是在7月23日。

    再以漲幅為例：滬指在998點第一波反彈時，滬指4天內(nèi)上漲了11.58%。而深成指不但提前一天見底，而且5天內(nèi)上漲了12.18%；在1664點第一波反彈時，滬指30個交易日上漲了21.32%。而深成指30個交易日上漲了31.28%；在2319點第一波反彈時，滬指一口氣上漲了約13%。而深成指一口氣上漲了逾27%。

    顯然，在底部區(qū)域，歷史上深市強于滬市，然而當(dāng)前情況卻恰好相反。

    從60日線看，滬指在2011年11月2日站上60日線，但本輪反彈中，深成指就沒有站上過60日線，而中小板指是在11月14日站上60日線的，但僅僅兩天后便跌破60日線；從漲幅看，滬指10月24日以來最大漲幅為9.11%，而深成指最大漲幅為10.34%，中小板指最大漲幅為12.97%。雖然深市漲幅高于滬市，但和以往相比，這種漲幅差距并不大，因此整體來看，滬市強于深市的特征明顯。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然深市弱于滬市的原因或有很多種，但不可回避的一點就是，當(dāng)前的估值水平是上證A股早就見底，深圳A股、中小板指市盈率卻依舊高企。

    由于受到今年大半年的通脹影響，中小企業(yè)業(yè)績更易下滑，不排除相關(guān)公司年底仍有估值向下修復(fù)的可能。那么，更多聚集了國有企業(yè)、大公司的滬市，其強于深市的局面或?qū)⒃谝欢螘r間內(nèi)延續(xù)。

炒“資源”變?yōu)槌?ldquo;消費”

    除了指數(shù)強弱結(jié)構(gòu)的變化，A股內(nèi)部的炒作格局也發(fā)生了變化。這其中，以酒類為代表的消費股和順應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的創(chuàng)新類概念股取代了資源股，成為2011年尤其是年底最牛板塊。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計顯示，2009年，加權(quán)漲幅最大的板塊依次是汽車類、紡織機械、煤炭行業(yè)、食品行業(yè)、化纖行業(yè)、有色金屬、飛機制造，漲幅均超過160%；加權(quán)漲幅最小的依次是船舶制造、建筑建材、醫(yī)療器械、電力行業(yè)、石油行業(yè)，漲幅均低于60%。

    2010年，平均漲幅最大的板塊依次是醫(yī)療器械、非金屬品、船舶制造、飛機制造、機械行業(yè)、生物制藥、電器行業(yè)，加權(quán)漲幅均超過30%；漲幅最小的板塊則依次是鋼鐵行業(yè)、石油行業(yè)、金融行業(yè)、房地產(chǎn)、電力行業(yè)、開發(fā)區(qū)，加權(quán)跌幅均超過15%。

    剔除補漲、補跌等因素，2009年市場熱點是資源類板塊，2010年則是機械板塊。這兩者均屬于傳統(tǒng)行業(yè)和強周期性行業(yè)。

    而截至2011年11月18日，今年以來只有一個行業(yè)板塊錄得上漲，即傳媒娛樂板塊，加權(quán)漲幅為2.49%；加權(quán)跌幅較小的行業(yè)包括釀酒、開發(fā)區(qū)、金融行業(yè)、非金屬品、紡織等，跌幅未超過5%。而在跌幅榜前列，囊括了發(fā)電設(shè)備、有色金屬、電子器件、公路橋梁、飛機制造、交通運輸、建筑建材等，加權(quán)跌幅均超過20%。而若從平均漲幅來看，今年以來跌幅較小的板塊還應(yīng)該包括環(huán)保行業(yè)，截至目前其均跌幅僅為3.21%。

    在剔除補漲、補跌等因素后今年以來的強勢板塊應(yīng)該是娛樂傳媒、釀酒行業(yè)、環(huán)保行業(yè)。

    為什么這三個板塊今年來表現(xiàn)強勢呢？

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述三個板塊的強勢均指向了同一個背景，那就是：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

    對于傳媒娛樂板塊，其上漲主要動力就是十七屆六中全會將文化產(chǎn)業(yè)提升至國家戰(zhàn)略的高度，這表明政策對股市炒作主題的左右力量依然雄厚；對于環(huán)保行業(yè)，其上漲的動力同樣源于政策扶持。

    在“十二五”規(guī)劃中，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成為貫穿始終的主線。而七大新興產(chǎn)業(yè)的提出，也指明了行業(yè)發(fā)展的方向。顯然，傳統(tǒng)的機械、有色、房地產(chǎn)股票已不太符合政策指向，而像傳媒娛樂、環(huán)保行業(yè)均屬創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)，符合政策發(fā)展方向，想象空間也就更大。

    對于釀酒行業(yè)，其上漲的背景表面上看是抗通脹，但實際上仍是在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型下，消費股越來越受市場重視。去年中期以來，CPI接連攀升，通脹刺激防御性的消費股走強。雖然目前CPI上升勢頭已經(jīng)轉(zhuǎn)向，但放眼中國經(jīng)濟，消費仍將領(lǐng)跑中國經(jīng)濟的三駕馬車。

    國聯(lián)證券指出，國家對消費的重視也提升到了前所未有的高度，“十二五”規(guī)劃強調(diào)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，首次將三駕馬車中的消費提到第一的位置，表明消費已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展的主要推動力。

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