每經記者  胡健  發(fā)自北京

    今年前兩個月CPI同比增幅均為4.9%，不少機構預測，3月CPI或許再次“破五”，中國經濟也將在高通脹壓力下度過2011年。

    “預計3月CPI同比增幅會達5.3%，”國泰君安首席經濟學家李迅雷對《每日經濟新聞》記者表示，4月CPI很可能回落，5月繼續(xù)上升，6月或7月創(chuàng)年內新高，頂點在6%左右。

    “下半年通脹會有一定的回落，但回落到4%以下非常困難。”昨日（3月31日），李迅雷在資本市場20人論壇上說。

    不過，國家行政學院政策研究室研究員王小廣認為，目前中國的通脹局勢并未加劇，但整個經濟發(fā)展速度仍然偏熱，投資還將扮演拉動經濟的最重要角色。

通脹年中見頂？

    法國巴黎證券（亞洲）首席經濟學家陳興動告訴《每日經濟新聞》記者，雖然前兩個月CPI同為4.9%，但從趨勢上看，通脹依然在加劇。

    年內通脹高點何時來臨？王小廣和李迅雷都預計在6月或7月。

    李迅雷說：“去年的通脹總體目標是3.3%，今年政府工作報告提出的目標是4%，而我估計大概是5%?！?/p>

    提及通脹難以控制在4%以內的原因，他認為，主要還是來自于服務價格上升。導致通脹的因素很多，有輸入因素，有成本推動因素，有貨幣供應量因素，還有房地產因素。在這些因素中，服務價格的上漲，不像控制蔬菜價格那樣簡單。

    王小廣雖然認可通脹高點出現在二季度，但他認為，自中國進入“買方市場”（即過剩經濟）以來，通脹壓力均來自外部，無論是貨幣超發(fā)還是國際油價上漲，帶來的通脹壓力都可被供大于求的供需關系化解。

調控面臨兩難

    今年是“十二五”首年，全國“兩會”召開后，宏觀調控的節(jié)奏是趨緊還是趨緩？業(yè)界認為，決策層可能將面臨兩難境地。

    今年，雖然決策層對于經濟增速的目標并未改變，依然為8%，但諸多經濟學家認為，9%以上的全年GDP增速幾乎仍可以肯定。但是，投資、出口和消費這三駕馬車的平衡更需要調控的藝術。

    王小廣認為，去年消費和投資拉動經濟增長的比重下降，出口卻強勁回升，今年仍將為“兩降一升”，只不過是投資上升，出口和消費會下降，尤其是出口，年出口增速可能被攔腰斬斷。

    投資對經濟貢獻的比重上升，主要源于“十二五”元年的投資沖動，但這會加劇目前供需關系的不平衡；而原材料、勞動力等成本升高，可能會讓很多中小企業(yè)陷入困境。

    金融市場調控也面臨更加復雜局面。李迅雷認為，目前如果收緊流動性，企業(yè)資金鏈可能斷裂。比如，中西部地區(qū)依靠政府投資和政策扶持，依然能保持較高增速，但貢獻我國GDP達60%的東部沿海地區(qū)的經濟增速恐怕難以保證，尤其是那些中小企業(yè)。但是，如果不收緊流動性，通脹局勢又可能難以控制。

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