每經記者  劉明濤

        從“一鍋端”到專一，山大華特（000915，收盤價20.07元）已經發(fā)展成以醫(yī)藥為主、環(huán)保等行業(yè)為輔，專攻兒童保健用藥的上市公司，而其擁有的最大產品“伊可新”可謂嬰幼兒產業(yè)的“黃金藥”，這或將成為公司業(yè)績騰飛的“翅膀”。

從多元到專注

        2001年，山大華特借殼上市，通過一系列的外延式擴張，在2003年至2006年期間，介入了包括環(huán)保、醫(yī)藥、晶體材料、通信電子等多個領域，同時依靠低基數(shù)的優(yōu)勢，使凈利潤一直保持良好增長態(tài)勢。

        然而，正是由于業(yè)務過于繁雜，沒有真正意義上的主業(yè)，山大華特部分產業(yè)近年遇到了瓶頸，大大影響了業(yè)績持續(xù)增長。2008年全球金融危機中，其銷售收入復合增長率不足5%。為了打破業(yè)績滯漲的窘境，山大華特開始重新定位，將醫(yī)藥產業(yè)調整為主導產業(yè)。事實證明，這一措施讓公司發(fā)展出現(xiàn)了新的曙光。

        到了2009年，山大華特實現(xiàn)營業(yè)收入4.99億元，實現(xiàn)凈利潤3441萬元。之所以有如此好的業(yè)績表現(xiàn)，全靠藥品收入，該業(yè)務在整個2009年貢獻營業(yè)收入3.27億元，營業(yè)利潤2.81億元，毛利率高達86.03%。

達因生物“掌上寶”

        《每日經濟新聞》記者了解到，幫助公司藥品業(yè)務實現(xiàn)騰飛的，是其持股52.08%的山東達因海洋生物制藥股份有限公司。

        資料顯示，山大華特2003年收購達因生物之后，達因生物銷售收入復合增速達到23%，凈利潤復合增速36%。目前，達因生物依靠對醫(yī)院終端市場的持續(xù)維護，以處方帶動OTC銷售，積累了較大優(yōu)勢?？紤]到產能問題，該公司早在2008年就開始新廠房的建設工作，一期工程去年底已經完成，投產后公司產能將提高兩倍，過去受困于產能的新劑型也將逐步投產。

        業(yè)內人士認為，達因生物目前有兩大產品，一是伊可新，嬰幼兒保健品的絕對龍頭，二是蓋笛欣，業(yè)績增長較快。其中，相比同類產品，伊可新在國內市場占有率遙遙領先。

        2009年，達因生物實現(xiàn)營業(yè)收入3.22億元，凈利潤收入高達1.37億元，為母公司貢獻利潤約7109萬元。

嬰幼兒消費空間大

        僅僅依靠達因生物的嬰幼兒保健品，就能讓山大華特業(yè)績實現(xiàn)飛躍嗎？

        答案是肯定的。

        華泰聯(lián)合分析認為，未來5年，1980~1990年的“嬰兒潮”將步入結婚和生育階段，我國將迎來第四次“嬰兒潮”，而0~4歲嬰幼兒消費規(guī)模將超過萬億元。目前，0~4歲兒童患病率與45歲以上人群相當，兒童藥銷售未來5年將保持兩位數(shù)增長，2015年將達668.93億元，因此看好兒童保健品。

        該券商還稱，據(jù)中國保健協(xié)會統(tǒng)計，我國保健品市場自2006年以來呈現(xiàn)爆發(fā)性增長態(tài)勢，2009年銷售額達134億美元，近4年復合增長率高達22.76%，已躍至全球第二位。而兒童保健品市場占據(jù)了保健品市場1/4的份額。

        據(jù)《中國質量萬里行》2010年第二期《中國嬰童市場質量信譽調查報告》顯示，在嬰幼兒營養(yǎng)品領域，目前市場份額前三名依次是伊可新25.4%、三精8.4%、龍牡壯骨6.6%。由此可見，伊可新的龍頭地位無人可撼。

        國泰君安也認為，伊可新在國內市場已連續(xù)9年保持市占率第一，具有品牌優(yōu)勢，產品性價比較競爭對手有明顯優(yōu)勢。隨著新產能的投放，伊可新將保持25%以上的增速。

資產調整或助業(yè)績飆升

        山大華特在2010年的經營計劃中表示，公司將進行經營創(chuàng)新，調整資產結構。

        今年年初，山大華特發(fā)布公告稱，擬將持有臥龍學校的78.17%股權全部轉讓給沂南縣城市國有資產運營有限公司，邁出了聚焦主業(yè)的第一步；7月，山大華特又與濟南華氏天成實業(yè)有限公司簽署  《股權轉讓協(xié)議書》，公司將持有山東山大康諾制藥有限公司的90%股權以2036.7萬元的價格全部轉讓給濟南華氏天成。

        山大華特董秘范智勝在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“公司在進行資產結構調整，在規(guī)劃出來之前，不便向外透露?！?br/>
        中信證券最新研報表示，目前山大華特股價僅體現(xiàn)了達因生物的股價價值，安全邊際高，再加上公司環(huán)保業(yè)務的內涵有所變化，前景可期，預計公司今年每股收益將達0.47元。



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