九安醫(yī)療

(002432，收盤價(jià)36.85元)評(píng)級(jí)：短期推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：國(guó)都證券

        上半年公司收入同比增長(zhǎng)5.53%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.08%，增長(zhǎng)雖然穩(wěn)定但低于市場(chǎng)預(yù)期。業(yè)績(jī)低于預(yù)期主要與訂單確認(rèn)時(shí)間有關(guān)。公司從獲得訂單到確認(rèn)收入往往需要3~6個(gè)月的時(shí)間，從目前訂單情況看，下半年業(yè)績(jī)將恢復(fù)高增長(zhǎng)。

        2009年，公司在歐洲電子血壓計(jì)市場(chǎng)中排名第一，在全球家用醫(yī)療健康電子產(chǎn)品市場(chǎng)中排名第三位。電子血壓計(jì)重點(diǎn)開拓美國(guó)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。公司的電子血壓計(jì)出口主要是ODM模式，市場(chǎng)主要集中在歐洲。2009年歐洲市場(chǎng)的銷售額約占公司總收入的68.91%，國(guó)內(nèi)和美國(guó)占30.33%。由于歐洲市場(chǎng)已相對(duì)成熟，公司未來的重點(diǎn)是開拓美國(guó)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

        新產(chǎn)品上市有望帶來超預(yù)期增長(zhǎng)。上半年，公司研制出在iphone上應(yīng)用的集血壓計(jì)與充電器為一體的新產(chǎn)品,目前該產(chǎn)品正仍處于FDA認(rèn)證階段，預(yù)計(jì)2個(gè)月之后在美國(guó)上市。新產(chǎn)品的毛利率在50%左右，遠(yuǎn)高于普通電子血壓計(jì)。

        預(yù)計(jì)2010年~2012年EPS分別為0.49元、0.78元和1.08元，對(duì)應(yīng)的市盈率為53倍、34倍和24倍，給予公司“短期推薦，長(zhǎng)期A”的投資評(píng)級(jí)。

中航精機(jī)

（002013，收盤價(jià)15.49元）評(píng)級(jí)：審慎推薦-A評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

        公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.78億元，同比上升45%。實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為1743萬(wàn)元，同比增加21%。上半年EPS為0.10元。公司受益于汽車行業(yè)景氣，航空資產(chǎn)注入預(yù)期增強(qiáng)。

        公司業(yè)績(jī)受汽車市場(chǎng)的影響大。公司主要產(chǎn)品是汽車座椅調(diào)角器、座椅滑軌、變速箱撥叉。2010年上半年國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)持續(xù)繁榮，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.78億元，同比上升45%。下半年汽車市場(chǎng)增速或?qū)⑾陆担A(yù)計(jì)公司的收入增速也將低于上半年。公司希望通過積極開發(fā)新產(chǎn)品和新的市場(chǎng)領(lǐng)域抵消傳統(tǒng)市場(chǎng)下滑帶來的不利影響。預(yù)計(jì)全年收入增速可以維持在40%左右。

        目前，中航工業(yè)旗下的絕大部分機(jī)電系統(tǒng)資產(chǎn)還沒有注入上市公司，公司作為中航機(jī)電系統(tǒng)公司的資本平臺(tái)地位已逐步明確。

        公司是中航系統(tǒng)為數(shù)不多尚未實(shí)施資產(chǎn)注入的上市公司，并且中航機(jī)電系統(tǒng)公司的成立和增強(qiáng)了公司資產(chǎn)注入的預(yù)期，應(yīng)該享受一定的估值溢價(jià)。預(yù)測(cè)2010、2011、2012年EPS分別為0.24元、0.30元、0.39元。按航天軍工板塊的平均估值水平測(cè)算，未來6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為18元。維持“審慎推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。



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