廣百股份

(002187，收盤價28.64元)評級：買入  評級機構：德邦證券

        2010年上半年公司實現收入27.34億元，同比增長26.82%，實現凈利9258萬元，較上年同期調整前凈利同比增長16.66%，實現EPS為0.55元。

        影響公司業(yè)績低于預期的主要原因可以歸納為以下兩個方面，一是由于新開門店均處于培育期，在貢獻收入的同時并未相應反映利潤增長；二是新開門店所帶來的開辦費、折舊費及租賃費等導致公司銷售費用和管理費用大幅增長。

        公司作為廣州地區(qū)規(guī)模最大的連鎖百貨企業(yè)，其在華南區(qū)域的市場控制力正在逐步加強，公司近年加快了在省內省外的擴張步伐，目前已經簽下了諸多商業(yè)物業(yè)，預計2010年下半年廣百成都店將裝修完成并對外營業(yè)，頻繁開店將大幅提高銷售費用和管理費用，從而抑制當年公司業(yè)績增長空間。

        鑒于目前公司銷售費用等超預期增長，相應調低公司2010~2011年EPS的預測值至1.23元和1.43元，給予目標價35元，維持“買入”評級。

天寶股份

（002220，收盤價20.71元）評級：增持  評級機構：國泰君安

        公司在報出靚麗中報的同時，公告了一個較大的增發(fā)計劃，將水產品產能從目前的3萬噸增加到5萬噸，將冷飲產能從目前的5千噸提高到5萬噸，其中有1.5萬噸為大豆蛋白冰淇淋。

        公司的水產品及冰淇淋項目會在下半年由公司自行籌集資金先行開工，預計明年4季度水產品加工新產能可投入使用。

        公司依靠盈利豐厚的出口業(yè)務保證冷飲業(yè)務整體盈利，未來隨著內銷規(guī)模擴大，一旦越過盈利平衡點，將貢獻可觀的利潤，在水產品出口盈利受到人工成本上升等因素侵蝕的同時，冷飲業(yè)務在未來將成為公司的主要盈利來源。

        考慮到公司將開建募投項目，提高其2011年、2012年盈利預測，目前對2010~2012年的EPS預測分別為0.60元、0.82元和1.06元，考慮到4季度估值中樞切換的預期，上調公司的目標價到24元，維持“增持”評級。

金陵飯店

　(601007，收盤價7.92元)評級：買入  評級機構：國金證券

        公司2010年上半年實現營業(yè)收入2.4億元，同比增長16.39%，其中酒店業(yè)務收入1.17億元，同比增長16.25%；商品貿易收入1.2億元，同比增長16.90%；實現每股收益0.08元。

        就目前江蘇高星級酒店入住率持續(xù)上漲的趨勢看，上半年酒店RevPar（每間可供出租房收入）實際上已有十分明顯的恢復，預計增幅為8%~10%，下半年公司酒店業(yè)務的經營表現存在較大的提升空間。其次，金陵置業(yè)所擁有的別墅品質較高，公司也不存在資金壓力，下半年在房地產調控效應開始顯現、房產交易漸趨活躍的背景下，金陵置業(yè)所擁有的地產業(yè)務的利潤有望觸底回升。

        金陵飯店的建設工作穩(wěn)步推進，已經投入募集資金的63.8%，上半年在完成同比例增資后，預計下半年將再次進入大規(guī)模投入期?！敖鹆晏烊糜紊鷳B(tài)園”項目也已經完成規(guī)劃等基礎準備工作，即將開始工程招標，復合型旅游目的地項目即將實質性啟動。

        上半年，公司應收賬款增長較快，經營活動產生的現金流量凈額同比下降42.28%，財務費用也開始“由收轉支”，隨著新金陵和天泉湖項目下半年開始的大規(guī)模投入，資金壓力將逐步顯現。

        鑒于上半年公司的業(yè)績表現，預測公司2010~2012年的每股收益分別為0.26元、0.29元和0.33元。



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