每經(jīng)記者  鄭步春

　　周一A股再拉陽線，滬綜指漲0.65%至2588.68點，深綜指漲1.12%至1050.69點，300指漲0.64%，8月期指漲0.52%。昨消息面微微偏空，并也造成股指上午一度翻綠，但投資者人氣還是較強(qiáng)，午后在二三線地產(chǎn)股大漲帶動下，頑強(qiáng)將股指推升上去。

        周末消息面有  “四部委擬出臺地方融資平臺清理細(xì)則”，這刺激部分投資者神經(jīng)，銀行股走勢偏弱估計與此相關(guān)。雖然也有天津推進(jìn)濱海新區(qū)開發(fā)開放、“有色金屬十二五規(guī)劃草案”出爐等利好，但局部利好可能抵不上總體利空。地方融資平臺問題是全局性問題，若上層對此感到緊張，那么下半年投資者所預(yù)期的放貸增加力度就會打些折扣，而這對所有個股均有些利空。

        地產(chǎn)股走勢較強(qiáng)，近期樓市成交放量，暗示樓市調(diào)控任重道遠(yuǎn)，開發(fā)商或許降價動機(jī)更少。樓市之所以放量，是因為擬購樓者對樓價下降的信心越來越不足，于是按捺不住而入場購屋。為何會出現(xiàn)這種情況，這頗值得有關(guān)方面深思。樓市稅收方面政策均停留在口頭喊話階段，誰也不知未來到底如何，加上近期市場流動性漸漸充裕，所以樓市即易出現(xiàn)反復(fù)。

        若不出意外，印度今日將加息，該國通脹率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國，幾乎每個月均加息，這應(yīng)可以理解。我國CPI雖低，但不等于說就可以對過度流動性掉以輕心，要不然早晚會有些麻煩。以筆者看，既然利率已為負(fù)值，就該加息，此招一般能降低炒樓者的炒作動機(jī)，勝過口頭喊話一千句。

        常有人說宏觀調(diào)控要避免誤傷經(jīng)濟(jì)，這話其實只說對一半，如果經(jīng)濟(jì)增長依賴于樓市及制造過多產(chǎn)能，那么這樣的誤傷其實也沒什么。提高資本稀缺性一定有助于調(diào)結(jié)構(gòu)，而不是相反。當(dāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整順利時，經(jīng)濟(jì)增長雖一時受到些影響，但長遠(yuǎn)會有更強(qiáng)的增長動力。

        外盤走勢不錯，上周末歐洲銀行壓力測試結(jié)果好于預(yù)期，及格率優(yōu)于預(yù)期，投資者樂觀度有所提升，但仍對該測試不太信任。從實際情況看，目前國際市場從歐洲方面得到的利好支撐其實較有限，更多的支撐可能來自對東亞經(jīng)濟(jì)快速增長的預(yù)期。很自然，A股投資者因預(yù)期下半年調(diào)控有所松動而信心得到提振，國際投資者也得到類似的信心提振，近期有色金屬等上漲均與此相關(guān)。

        內(nèi)盤除有色金屬期貨連連上升外，周一農(nóng)產(chǎn)品又出現(xiàn)異動，主要是鄭州的強(qiáng)筋小麥期貨漲26元至每噸2360元，再創(chuàng)新高，漲幅1.1%。對于這個平時比較“瘟”的品種來說，該漲幅算是較大的了。其實近期有關(guān)方面不斷拍賣小麥儲備，對現(xiàn)貨價已成功進(jìn)行些壓制，但期貨市場投機(jī)氣氛仍較濃。昨其他糧食類商品期貨雖然也上漲，但漲勢還算溫和。

        前期筆者曾提出過兩個因素可能影響A股上漲，一為樓市，二為糧價，從目前情況看，局勢雖仍然總體可控，但并不能令人完全放心。因此，投資者近期最好還是悠著點，不排除有關(guān)方面因上述兩因素而在貨幣放寬政策方面有所收斂，未必敢過度提供流動性。也就是說，投資者近期對宏觀松動方面的預(yù)期極可能有些過頭，最終被證明是一場美麗的誤會。

        大盤表面上似乎較強(qiáng)，對各類消息無動于衷，其實靈敏的投資者仍然可以從上述諸因素中嗅出些不對勁之處。潛在不利因素并不必然馬上產(chǎn)生變盤，但量變積到質(zhì)變的可能性也是不能排除的。

        綜上所述，筆者認(rèn)為宏觀面雖然有些潛在的壓制因素，但短期內(nèi)股指仍可能沖高，因昨上午有部分跟風(fēng)籌碼被震出，故各路主力應(yīng)仍有拉升動機(jī)。一般而言，當(dāng)消息面不利時，此時主力無法與跟風(fēng)盤同方向做盤，只能暫時逆勢，待日后徐圖良機(jī)。操作方面，目前投資者不妨?xí)簳r持股觀望，對上沖過頭的品種應(yīng)視情況減持或調(diào)倉換股，對本輪行情的期望值不宜定得過高。



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