每經(jīng)記者  張奇

        四季度以來(lái)，家電行業(yè)以近37%的漲幅成為A股市場(chǎng)上最受矚目的板塊之一。海信電器（600060，收盤(pán)價(jià)22.69元）、深康佳A（000016，收盤(pán)價(jià)7.05元）等個(gè)股10月以來(lái)漲幅超過(guò)60%，這得益于10月家電下鄉(xiāng)的顯著回升，以及年底家電銷(xiāo)售旺季來(lái)臨的刺激。對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，家電行業(yè)的內(nèi)銷(xiāo)及出口形勢(shì)將繼續(xù)轉(zhuǎn)好，而在家電板塊前期出現(xiàn)較大漲幅后，投資者可將關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向其上游受益企業(yè)。

家電板塊加速上升

        海信電器9月份以來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)，可以反映家電行業(yè)的轉(zhuǎn)變。

        今年9月以前，家電股僅是跟隨大盤(pán)波動(dòng)，并沒(méi)有突出表現(xiàn)，銀河證券行業(yè)分析師朱立軍告訴記者，這與此前國(guó)內(nèi)家電銷(xiāo)售小幅萎縮有關(guān)。2009年來(lái)，家電下鄉(xiāng)銷(xiāo)量及銷(xiāo)售基本呈逐月增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但8月和9月出現(xiàn)環(huán)比下滑。然而，就在市場(chǎng)預(yù)期10月份的家電銷(xiāo)售也將不盡如人意之時(shí)，以海信電器為首的家電股異軍突起，成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

        11月11日發(fā)布的10月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)給出了家電股暴漲的答案。10月登記銷(xiāo)售的下鄉(xiāng)產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)704.68萬(wàn)臺(tái)，超過(guò)8月和9月銷(xiāo)量之和，銷(xiāo)售金額達(dá)120.22億元，環(huán)比分別增長(zhǎng)123.00%和94.59%，一舉扭轉(zhuǎn)連續(xù)兩個(gè)月下滑的頹勢(shì)。

        海信電器的股價(jià)在短短的1個(gè)半月之內(nèi)，從14元左右飆升至25元的最高點(diǎn)，其他家電個(gè)股也是聞風(fēng)而動(dòng)，青島海爾（600690，收盤(pán)價(jià)22.12元）、小天鵝A（000418，收盤(pán)價(jià)14.68元）等個(gè)股加速上升。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在投資者都把眼光集中到直接受益的家電上市公司時(shí)，直接推動(dòng)了家電板塊的估值，這與年初以來(lái)國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售屢創(chuàng)新高時(shí)，汽車(chē)股暴漲極為相似。但之后，反而是與汽車(chē)行業(yè)緊密相關(guān)的上游玻璃、輪胎行業(yè)受到市場(chǎng)青睞，這樣的情況同樣適用于如今的家電板塊。家電銷(xiāo)售持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，家電公司享有超額收益的機(jī)會(huì)并不大，而家電上游零部件配套生產(chǎn)商由于此前并未受到市場(chǎng)足夠的重視，中長(zhǎng)期的投資價(jià)值值得投資者挖掘。

家電銷(xiāo)售拉動(dòng)上游需求

國(guó)金證券認(rèn)為，家電下鄉(xiāng)、節(jié)能空調(diào)補(bǔ)貼、以舊換新三大家電消費(fèi)補(bǔ)貼政策的效果均十分明顯；除節(jié)能空調(diào)補(bǔ)貼政策可能因效果已達(dá)到目標(biāo)在2010年內(nèi)終止之外，預(yù)計(jì)家電下鄉(xiāng)和以舊換新的效果同比都將進(jìn)一步增強(qiáng)。2010年的家電內(nèi)銷(xiāo)除了剛性需求以外，還將有房地產(chǎn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的滯后作用帶來(lái)的增量。國(guó)金預(yù)測(cè)，明年電視機(jī)內(nèi)銷(xiāo)量增長(zhǎng)18%～25%（其中LCD電視高達(dá)50%～65%）、洗衣機(jī)銷(xiāo)量增長(zhǎng)13%～17%。

        占家電銷(xiāo)售比例最大的電視機(jī)子行業(yè)，是10月以來(lái)銷(xiāo)量增幅最大的一個(gè)行業(yè)，國(guó)金認(rèn)為，2010年快速增長(zhǎng)的子行業(yè)板塊首先是電視機(jī)。但由于電視機(jī)行業(yè)上游最主要的產(chǎn)品——面板基本是由韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、日本等地的面板廠商供應(yīng)，A股市場(chǎng)中直接受益的上游企業(yè)并不多；投資者可重點(diǎn)關(guān)注家電上游行業(yè)的相關(guān)個(gè)股。

個(gè)股分析

四只上游個(gè)股有望重點(diǎn)受益

得潤(rùn)電子（002055，前收盤(pán)價(jià)15.28元）：

電視連接器提升整體毛利

        公司主營(yíng)家電連接器行業(yè)，為國(guó)內(nèi)家電龍頭企業(yè)提供配件生產(chǎn)，控股子公司綿陽(yáng)虹潤(rùn)電子公司（占65%）是四川長(zhǎng)虹主要供應(yīng)商。受今年三季度受家電銷(xiāo)售猛增的影響，公司業(yè)績(jī)大幅回升。另外今年以來(lái)液晶電視需求旺盛，液晶電視等用連接器的比例提升，促進(jìn)了產(chǎn)品整體毛利的上升。

禾盛新材（002290，收盤(pán)價(jià)44.72元）：

復(fù)合材料使用比例增加

公司專(zhuān)業(yè)從事家電用外觀部件復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的知名品牌家電客戶(hù)為主導(dǎo)。下游家電需求推動(dòng)復(fù)合材料行業(yè)快速增長(zhǎng)，有分析師預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)復(fù)合材料的用量占家電產(chǎn)品用材中的比例將由目前的12%左右提高到2011年的25%左右。

三花股份（002050，收盤(pán)價(jià)23.16元）：

空調(diào)閥門(mén)行業(yè)龍頭

        公司主要產(chǎn)品是空調(diào)閥門(mén)產(chǎn)品，其中四通換向閥產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)占有率近60%。今年下半年以來(lái)，空調(diào)行業(yè)有見(jiàn)底跡象，下半年已重新進(jìn)入了生產(chǎn)線(xiàn)全開(kāi)的局面。今后幾年變頻空調(diào)將成為市場(chǎng)主流，而電子膨脹閥是變頻空調(diào)的必備零件，技術(shù)含量較高，毛利率也遠(yuǎn)高于其他空調(diào)閥門(mén)，公司是主要的電子膨脹閥生產(chǎn)商，該產(chǎn)品將成為公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

海立股份（600619，收盤(pán)價(jià)8.31元）：

壓縮機(jī)銷(xiāo)量提高

        公司的壓縮機(jī)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，成為國(guó)內(nèi)壓縮機(jī)生產(chǎn)龍頭之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年整個(gè)壓縮機(jī)行業(yè)銷(xiāo)量第三季度同比上漲26.04%，公司旗下核心企業(yè)上海日立銷(xiāo)量同比上漲達(dá)53.1%。第四季度上海日立預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)，公司有望沖刺全年新高。



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