每經(jīng)記者  熊曉輝  發(fā)自上海

        在這一輪上海國資重組大潮中，由滕一龍掌舵的上實集團重組步伐來得要更雷厲風行一些。進入2009年以來，短短幾個月，相繼剝離聯(lián)華超市、微創(chuàng)醫(yī)療、光明乳業(yè)和中芯國際等多筆大宗資產(chǎn)，其力度之大在上海國企中并不多見。

        山雨欲來風滿樓。

        一邊是大張旗鼓剝離非核心資產(chǎn)，另一邊卻是悄無聲息的多日停牌。從6月18日起，上海實業(yè)（集團）有限公司（以下簡稱上實集團）下屬三家上市公司上實醫(yī)藥（600607，SH）、上海醫(yī)藥（600849，SH）和中西藥業(yè)（600842，SH）同時停牌至今，三家公司對此的一致解釋是“公司實際控制人上實集團正在籌劃與公司相關的重大重組事宜”。

        昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者從上實醫(yī)藥相關人士處了解到，由上實集團和上海醫(yī)藥（集團）公司（以下簡稱上藥集團）聯(lián)合組建的醫(yī)藥資產(chǎn)重組工作小組已經(jīng)聘請獨立財務顧問等中介機構積極籌劃資產(chǎn)重組方案。

        分析人士認為，重組工作小組的成立和財務顧問的介入意味著上實系醫(yī)藥資產(chǎn)的重組已經(jīng)進入實質(zhì)性階段。而在上實集團最近一系列頻繁的動作中，上實系重組路徑已隱約可見。

上實醫(yī)藥或成產(chǎn)業(yè)“航母”

        “上實醫(yī)藥的重組非常復雜，涉及到多家上市公司，上海市國資委希望借此一次性整合上海市屬國有醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，理順關系。”昨日，一位接近上海國資系統(tǒng)的內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

        上實集團本身的醫(yī)藥資產(chǎn)就不清晰，除了在A股上市的上實醫(yī)藥以外、還有隸屬H股上海實業(yè)控股（00363，HK，以下簡稱上實控股）名下的正大青春寶、胡慶余堂藥業(yè)、遼寧好護士等幾家醫(yī)藥企業(yè)。在上藥集團劃撥之前，上實集團對自有醫(yī)藥資產(chǎn)的整合已有股改承諾：“以上實醫(yī)藥作為旗下醫(yī)藥資產(chǎn)整合平臺”，將正大青春寶等幾家醫(yī)藥企業(yè)注入上實醫(yī)藥。

        去年7月，上海市國資委將上藥集團60%股權無償劃轉(zhuǎn)給上實集團，上實集團成為上藥集團實際控制人，除了原有的上實醫(yī)藥，又多了屬于上藥集團的上海醫(yī)藥、中西藥業(yè)兩家醫(yī)藥類上市公司。6月18日，三家公司同時公告停牌，引發(fā)了市場對上海國有醫(yī)藥資產(chǎn)重組的預期。

        目前，外界關于重組方案的猜測大致有兩類：一是工業(yè)和流通分離重組；二是設立“新上藥集團”，吸收合并其他上市公司和集團資產(chǎn)，實現(xiàn)整體上市。

        “上實醫(yī)藥將承擔整合上海市屬國有醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重任。”上述內(nèi)部人士表示。此前上海醫(yī)藥集團的收購報告書亦表述，這次重組或通過吸收合并，或?qū)⑾嚓P上市公司按工業(yè)制造和分銷零售專業(yè)分工，形成相關上市公司經(jīng)營特點，強化主業(yè)，并消除潛在的同業(yè)競爭。

        中投證券研究員李昱認為，分離重組更具操作性。“此次國資重組的整合方式將不僅僅是財務重組，而是產(chǎn)業(yè)重組。按照產(chǎn)業(yè)整合的思路，上實醫(yī)藥作為上海市醫(yī)藥資產(chǎn)工業(yè)平臺的可能性較大。”

        據(jù)了解，上實醫(yī)藥旗下主要醫(yī)藥資產(chǎn)包括常藥股份、廣東天普、醫(yī)械股份等，在生物藥、化學藥、中成藥和醫(yī)療器械等領域都有業(yè)務。而上藥集團是上海的老牌國企，主營業(yè)務涵蓋化學藥、生物藥、中藥和醫(yī)藥流通等諸多領域。在醫(yī)藥零售領域，上實醫(yī)藥品牌眾多，而上藥集團的流通業(yè)務則居華東第一。重組后，有助消除同業(yè)競爭。

上實控股：基建地產(chǎn)齊頭并進

        “在集團層面，A股三大上市公司將承擔整合上海市屬國有醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的重任，上實控股將保留基建和地產(chǎn)項目，上實發(fā)展則專注于房地產(chǎn)開發(fā)。”一位上海國資系統(tǒng)的內(nèi)部人士表示。

        作為上實系在香港的上市公司，上實控股旗下資產(chǎn)亦相當復雜。滕一龍上任之后，按照上海市國資委的要求，上實控股明顯加快了明確主業(yè)的進程。2008年9月，滕一龍在香港宣布，將盡快退出數(shù)10億元非核心資產(chǎn)項目。2009年初，上實集團再次明確提出：“將打造以房地產(chǎn)、醫(yī)藥、基建三大產(chǎn)業(yè)為主體的平臺”。

        此后，上實集團旗下上市公司出售了多項公司資產(chǎn)。1月21日，上實控股及上實醫(yī)藥不惜出售現(xiàn)金流豐富的聯(lián)華超市21.17%的股權，全面退出連鎖超市經(jīng)營業(yè)務；6月28日，上實控股再次出售其持有的微創(chuàng)醫(yī)療18.89%的股份。7月28日，上實控股又宣布出售光明乳業(yè)30.176%的股份和中芯國際8.2%的股權。

        上實集團兼上實控股董事長滕一龍曾公開表示：“到目前為止已大致完成退出非核心投資項目的部分，此后上實控股的業(yè)務架構將更加清晰。”

        記者在上實控股的官方網(wǎng)站上看到一份詳細的公司業(yè)務架構圖，“基建、醫(yī)藥、消費品和房地產(chǎn)”四大主營業(yè)務中，消費品已所剩無幾：光明乳業(yè)已經(jīng)剝離，有消息透露，南洋兄弟煙草以及永發(fā)印務的股權也將出售；醫(yī)藥類，微創(chuàng)醫(yī)療器械已經(jīng)出售，其余青春寶、胡慶余堂等有望全部注入上實醫(yī)藥。完整保留下來的，只有以滬寧高速、滬杭高速和中環(huán)水務為代表的基建項目以及上海城開等房地產(chǎn)開發(fā)項目。

        昨日截稿前，在給《每日經(jīng)濟新聞》記者的回復郵件里，上實控股新聞發(fā)言人馮啟明強調(diào)：“上實控股近年來的發(fā)展重點確實集中在基建和房地產(chǎn)業(yè)務方面。”但是對于醫(yī)藥類資產(chǎn)的重組，他并未給出正面回答。

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手握30多億現(xiàn)金上實控股將大舉并購

        通過連續(xù)出售多項資產(chǎn)，上實控股套現(xiàn)了大筆資金，也給下一步的重組帶來更多選擇。

        上實控股董事長滕一龍日前表示，按照今年“有進有出”的經(jīng)營策略，接下來將落實通過收購兼并加強核心業(yè)務的建設。

        據(jù)記者統(tǒng)計，此次出售光明乳業(yè)和中芯國際的股權，上實控股套現(xiàn)約25億元，連同上半年出售光明乳業(yè)5%股權和微創(chuàng)醫(yī)療器械18.98%股權，上實控股今年通過出售旗下非核心投資項目，累計套現(xiàn)超過33億元。

        上實控股方面表示，公司正策劃下半年收購重點房地產(chǎn)和基建項目。

        今年6月底，上實控股剛剛以20億元收購了恒盛地產(chǎn)持有的位于上海徐匯區(qū)的尚海灣豪庭4幢住宅樓。上實控股表示，年內(nèi)還將收購更多優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)資產(chǎn)，同時也考慮從母公司注入土地儲備資源?；ㄔO施方面，上實控股透露，已瞄準上海市范圍內(nèi)另一條收費公路作為并購目標項目。

        “收購需要錢，開發(fā)項目也需要錢。”中信建投的一位分析師指出，上實控股開發(fā)的房地產(chǎn)項目多數(shù)為大型區(qū)域造城項目，開發(fā)項目體量相當大。該公司通過出讓資產(chǎn),除了可以明確公司主營業(yè)務方向外，也可以獲取大量現(xiàn)金，減輕公司的資金壓力，集中投放到公司的主營業(yè)務和核心項目中。



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