每經(jīng)記者  李凌霞

        去年金融危機(jī)爆發(fā)后，不少市場出臺措施暫時收緊賣空規(guī)則。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》昨天從香港證監(jiān)會了解到，香港目前并未采取任何措施限制賣空，并就此發(fā)表研究論文指出，賣空有利提高香港市場的流動性。

        香港證監(jiān)會昨天發(fā)表的研究論文指出，賣空活動改善市場效率、增加市場深度和收窄買賣差價，從而直接及間接增加成交額。在香港證監(jiān)會進(jìn)行的回歸分析（研究期間為2005至2008年）中顯示，賣空促進(jìn)市場定價過程，助長整體市場交易，而且有助收窄買賣差價。

        鑒于去年九月雷曼兄弟申請破產(chǎn)后市場波幅加劇，若干海外市場暫時收緊賣空規(guī)則。然而，香港港證監(jiān)會報告引述多項(xiàng)研究指出，賣空限制未必能減少股價波幅。有關(guān)研究同時顯示，部分限制措施甚至降低了股市的流通性。據(jù)了解，香港并沒有采取任何臨時措施限制賣空。

        此前市場有關(guān)傳聞稱，其他市場限制賣空后，部分賣空活動可能會轉(zhuǎn)移到香港。對此，證監(jiān)會報告所作的研究顯示，有關(guān)說法是沒有根據(jù)的。事實(shí)上，香港的賣空交易額占市場總成交額的百分率，由2008年7月1日至9月18日期間  （即美國金融股賣空禁令實(shí)施之前）的8.5%下跌至2008年9月19日至12月31日期間的6.7%。2009年首季的比率則相對穩(wěn)定地維持在7.2%的水平。

        香港證監(jiān)會行政總裁韋奕禮表示：“賣空有助專業(yè)投資者進(jìn)行交易活動，并增加香港市場的成交量。如禁止賣空，便無法產(chǎn)生這些額外交投活動。香港設(shè)有健全的監(jiān)管架構(gòu)，務(wù)求盡可能讓賣空活動發(fā)揮各種好處，同時盡量減低潛在風(fēng)險?！背酥?，韋奕禮還于日前表示，隨著海外市場的經(jīng)濟(jì)問題日益增加，提醒投資者必須注意當(dāng)中引發(fā)的連鎖效應(yīng)。



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